思考乐教育(01769HK):K12教培行业“海底捞“

来源: 未知 作者:admin 编辑:admin 2019-07-06 15:09

  海底捞以“服务”闻名餐饮界,多年来业绩保持高速增长,最新市值更是突破1500亿港币。而K12教培行业同样有一家企业凭借极致服务收获了非常好的口碑,被誉为教培界的“海底捞”,那就是思考乐教育。

  公司概况:起源深圳,华南第五大K12课外培训提供商,内生增长强劲。思考乐教育是华南第五大K12课后教育服务提供商,成长最为迅速。公司主要以小班制形式,通过“升学”和“乐学”品牌,向1-12年级学生分别提供学业备考课程和初阶小学素质教育课程。公司内生增长强劲,近年来业绩取得大幅增长:从2016年至2018年,入读学生人次由9.7万人增加至24.12万人,CAGR为57.7%;营收由1.7亿元增加至4.93亿元,CAGR为69.9%。根据弗若斯特沙利文,公司在深圳、东莞及佛山获得行业领先的品牌认可度、品牌知名度及净推荐值。

  我们认为思考乐教育凭借差异化竞争优势,有望实现快速腾飞,从日趋激烈的K12课外培训行业竞争中进一步脱颖而出。

  (1)设置完善管理制度,实现高标准极致服务下快速扩张。线下教育培训企业本质上是连锁直营商业模式,核心逻辑在于实现单店模式盈利和可规模化复制。思考乐用高标准极致服务打造特色标签,铸就独特的差异化品牌优势。2016-2018年,学生续班率为63.3%/66.2%/68.3%,逐年提升。通过“连住利益,锁住管理”的独特制度设计,如校长负责制、合伙人模式,保障公司提供的优质服务和良好的教学效果具备可复制性、延续性,进而快速提升网点运营能力,保持高质量的内生增长。在高速扩张背景下,公司2016-2018年教室利用率为68.50%/64.10%/71.60%,而2017年七大主要全国性市场参与者的平均集体课利用率64.6%。

  (2)渠道加速下沉,依托粤港澳大湾区区域红利顺势腾飞。公司以深圳为核心,持续深耕华南区域。截至最后实际可行日期,于深圳、东莞、佛山、厦门和惠州5个城市经营61间学习中心,2016-2018三年学习中心数量CAGR达38.9%。公司计划到2021年底主要在粤港澳大湾区比较核心的城市新设95家学习中心,包括深圳、东莞、惠州、佛山、江门、中山和珠海等城市。公司有望通过高效的扩张策略抢占市场份额,享受华南区域K12教培市场强劲增长、集中度提升的红利,强化华南地区头部地位。

  (3)加码教研和IT投入,强化标准化教研体系和精细化管理系统保障稳健扩张。公司近年来持续加码对教研和信息技术系统的研发投入。一来通过形成标准化的授课体系,保障公司跨区域扩张时实现更高水平的教学服务输出,全方位增强公司产品竞争力和溢价能力;二来打造精细化的管理系统提升管理效率,解决公司快速扩大华南地区域覆盖、管理半径扩大的情况下可能面临的管理难度、成本增加等问题,大幅降低系统性风险。公司目前拥有由148名人员组成的产品开发团队和22名员工组成的技术部门团队。研发投入呈现翻倍增长,2016-2018年分别为646.5/1526.1/3098.5万元,对应同步增速则分别为136.06%/103.13%。

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